夏普比率指数优缺点分析 夏普比率与特雷诺指数之间的关系
时间：2019-09-24 13:37来源：江苏天鼎证券
夏普比率指数优缺点分析 夏普比率与特雷诺指数之间的关系
夏普比率也称报酬与波动性比率，是国际上用以衡量基金绩效常用的一个标准化指标。夏普比率表示投资组合每承受一单位风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率是研究过往的各类资产风险、收益表现，用来描述、并帮助投资组合进行资产配置的一个工具。
投资风险实际是指对未来投资收益的不确定性，这种不确定性可以通过衡量历史或持有期的年化波动率来考核。投资者在考虑收益率的同时，也要兼顾波动率。夏普比率是一个波动调整后的比较参数，夏普比率或夏普指数是基金绩效考核的标准化参数。夏普比率在现代投资理论的研究表明，投资风险的大小在决定投资组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。
夏普比率同时考虑了策略的收益率和波动率,但是波动率本身并非绝对坏的东西。对于高波动率带来的收益，是我们乐于看到的。A策略在收益的分布上具有更大的不确定性，然而它在右端具有明显的厚尾，那意味着A策略赚大钱大概率要高于B，但是结果的不确定性也大。
1.进一步加强投资者教育，倡导价值投资。从历年投资者盈亏分析看，机构投资者的盈利要显著高于中小投资者，究其原因，与机构投资者的持股偏好有关。
2.企业所处行业、自身核心竞争力角度筛选优质上市资源，“好”公司是具有先天基因的，应优先选择符合未来产业发展方向的企业，以及医药、消费等非周期性行业的企业。
3.支持资本市场为“好”公司提供融资，资本市场的两大基本功能是融资和资源配置，对“好”公司提供融资是资本市场优化资源配置的重要途径。
4.对现金回报给予一定的容忍度，资本市场上，投资者获取回报的方式主要有两种：一种是现金股利回报;一种是二级市场价差回报。
特雷诺指数是以基金收益的系统风险作为基金绩效调整的因子，反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高，两者之间的关系如下：
1.夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同。夏普指数考虑的是总风险，而特雷诺指数考虑的是市场风险。
2.特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度基金组合的绩效可以从深度与广度两个方面进行。
3.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致当基金完全分散投资或高度分散，夏普比率和特雷诺比率所进行的业绩排序是一致的。
4.詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算，与只用整个时期全部变量的平均收益率(投资组合、市场组合和无风险资产)的特雷诺指数和夏普指数是不一样的。
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