江苏天鼎证券投资咨询有限公司公募基金产品风险评价细则
时间:2022-04-28 19:19来源:天鼎证券投资
一、评价目的
为客观揭示基金风险等级,将合适的基金产品或服务销售给合适的客户,江苏天鼎证券投资咨询有限公司(以下简称“公司”)开展基金代理销售业务,对代理销售的基金产品或服务进行风险评价,基金产品的风险等级按照风险由低到高顺序,共分为五个风险等级:R1-低风险、R2-较低风险、R3-中风险、R4-较高风险和R5-高风险。
二、评价范围
所有代销基金产品均纳入评价。
三、评价因素
(一)基金管理人情况包括成立时间,治理结构,资本金规模,管理规模,投研团队稳定性,资产配置能力,内部控制制度健全性及执行度,风险控制完备性,是否有风险准备金制度安排,从业人员合规性,股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等。
(二)基金产品类型或者服务基本情况包括产品结构、投资方向、投资范围和投资比例,募集方式及最低购买金额,运作方式,成立以来有无违规行为发生,产品估值政策、程序和定价模式,申购和赎回安排。
(三)基金资产配置情况和业绩波动情况,包括资产配置比例、过往业绩及净值的历史波动程度、到期期限及巨额赎回风险、杠杆运用情况等。
四、评价等级
首发基金产品的风险等级及已上线基金产品的持续评价,均优先使用基金管理公司的评价结果。公司根据基金产品合同所明示的投资方向、投资范围、各类资产的资产配置比例,基金产品的过往成绩,以及投资风格对基金产品进行评价,以保证评价的客观性和一致性。但是,如遇突发或意外事项,或出现新的风险因素,引起或可能引起基金产品风险上升,须根据有关事项或风险因素,综合运用定性和定量的分析方法对基金产品风险评级进行评价。
基金加权风险系数=60%*基金类型风险系数+30%*基金资产配置风险系数+10%*业绩波动风险系数
其中:基金产品类型风险系数、资产配置风险系数、业绩波动风险系数均分为5档,取值1-5。
基金产品的最终风险评价级别通过分级靠档方法获得,具体的分级靠档方法如下表所示:
计算得到的风险系数 |
[0,1] |
[1,2] |
[2,3] |
[3,4] |
[4,5] |
对应的风险等级 |
低风险 |
中低风险 |
中风险 |
较高风险 |
高风险 |
对应的风险等级标记 |
R1 |
R2 |
R3 |
R4 |
R5 |
公司只对可以获得可靠数据来源的基金产品依据上述办法进行风险评价,不能获得可靠数据来源的基金产品应优先由基金管理公司提供评价结果,或根据基金类型风险从严进行风险等级评价。
(一)对不同类型基金产品的风险等级划分基准为:
R1-低风险:货币市场基金,短期理财债券型基金等产品结构简单,流动性较好的产品;
R2-较低风险:债券型基金(主要投资于可转换债券、可交换债券的除外),避险策略混合型基金(含存续期内的保本基金),分级基金的优先级子份额等产品;
R3-中风险:股票型基金(含指数基金),混合型基金(避险策略基金、保本基金除外),主要投资于可转换债券、可交换债券的债券型基金,分级基金的进取级,另类投资基金(商品、贵金属、REITs等)等产品;
R4-较高风险:结构较复杂,过往业绩及净值的历史波动率高,投资标的流动性较差,估值政策较清晰,一倍(不含)以上至三倍(不含)以下杠杆的基金产品;
R5-高风险:结构复杂,过往业绩及净值的历史波动率很高,投资标的流动性差,估值政策不清晰,三倍(含)以上杠杆的基金产品;
基金中的基金和涉及境外投资的基金,根据基金合同约定的投资范围及投资比例,执行上述评价基准后可作适当调整。
基金合同中约定以定期开放形式运作,且开放周期超过一年的,执行上述评价基准后可作适当调整(短期理财债券型基金除外)。
(二)不同类型基金的股票持仓比例对应着不同的资产配置风险,具体的风险系数如下表所示:
基金类型 |
最近一年的平均股票持仓比例 |
持仓风险系数 |
指数型基金
股票型基金 |
>90% |
5 |
85%-90% |
4 |
80%-85% |
3 |
偏股混合型基金
灵活配置型基金 |
>90% |
5 |
80%-90% |
4 |
70%-80% |
3 |
60%-70% |
2 |
<60% |
1 |
股债平衡型基金 |
>80% |
5 |
70%-80% |
4 |
60%-70% |
3 |
40%-60% |
2 |
<40% |
1 |
偏债混合型基金
二级债劵型基金 |
>40% |
5 |
30%-40% |
4 |
20%-30% |
3 |
10%-20% |
2 |
<10% |
1 |
所有货币市场基金的资产配置风险系数设为0;纯债基金和一级债券基金的资 产配置风险系数为1;二级债券基金的资产配置风险系数为2。
(三)基金业绩波动风险
基金的业绩波动风险主要是考察基金在历史运作过程中收益率的波动程度,以最近一年基金的周收益率的年化波动率(收益标准差)作为指标来衡量基金的业绩波动风险。通过对基金的业绩波动和同类型基金的比较,得到基金的波动率排名,以确定其对应的业绩波动风险系数。
货币型基金由于波动率很低,故其业绩风险系数设为1。
指数型基金由于波动率完全取决于其跟踪指数的波动率,故其业绩风险系数设为3。
偏债混合型、债券型基金业绩波动风险系数如下:
最近一年的波动率在同类型基金中的排名 |
业绩波动风险系数 |
前30% |
3 |
前30%-70% |
2 |
后30% |
1 |
股票型、偏股型、灵活配置和股债平衡型基金波动风险系数如下:
最近一年的波动率在同类型基金中的排名 |
业绩波动风险系数 |
前20% |
5 |
前20%-50% |
4 |
前50%-70% |
3 |
前70%-90% |
2 |
后10%5 |
1 |
(四)基金管理人情况
在综合评价风险系数的基础上,还应考虑以下因素:
基金管理人成立时间、治理结构、资本金规模、评价日前一年内管理基金规模、投研团队稳定性、内部控制制度健全性及执行力、风险控制完备性、是否有风险准备金制度安排、从业人员合规性、股东、高级管理人员及基金经理的稳定性;
基金产品的合法合规情况,发行方式、类型、募集方式及最低认缴金额,运作方式和存续期限,托管情况、投资范围、投资策略和投资限制概况,业绩比较基准,收益与风险匹配情况,投资者承担的主要费用及费率,基金估值政策、程序和定价模式,申购和赎回安排、杠杆运用情况等。
基金成立以来有无违规行为发生,基金发生的违规行为次数及违规严重程度,当基金管理人、实际控制人、高管人员涉嫌重大违法违规行为或正在接受监管部门或自律管理部门调查等;当基金产品存在合同表述复杂、免责条款、结构性安排、投资标的具有衍生品性质等导致普通投资者难以理解的,规模过大,影响面广,可能触发巨额赎回,易引发群体事件的,投资标的流动性差、非标准资产投资导致不易估值的,投资杠杆达到相关要求上限、投资单一标的集中度过高的,影响投资者利益的其他重大事项等,本公司应当审慎评估其风险。
基金产品或者服务信息发生变化的,本公司将依据基金产品或者服务风险等级划分参考标准,重新评估其风险等级,对基金产品或者服务的风险定期进行评价更新
五、风险等级评价更新与调整
定期更新:基金产品或者服务信息发生变化的,本公司将依据基金产品或者服务风险等级划分参考标准,重新评估其风险等级,对基金产品或者服务的风险定期进行评价更新
特殊审慎调整 :如果评价期间某产品出现极端事件,经产品部和风险合规部讨论并报公司高层审批后,可对该产品的风险等评价结果进行特殊审慎调整。
如出现某一基金在某期间评估结果低于基金业协会指定的基金产品或服务风险等级名录规定的风险等级,则直接采用协会名录规定的该类产品风险等级作为该基金的评估结果。
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